詳解IPO新流程
市場(chǎng)主體歸位盡責(zé) 監(jiān)管部門淡化指導(dǎo)
業(yè)內(nèi)權(quán)威人士7月1日表示，新發(fā)行體制強(qiáng)化“歸位盡責(zé)”,淡化了“窗口指導(dǎo)”,提高了“市場(chǎng)效率”.桂林三金的IPO過程為以后在深交所上市的公司提供了一個(gè)可資借鑒的上市流程。
自主選擇發(fā)行窗口
該業(yè)內(nèi)人士介紹，按照原來的發(fā)行流程，領(lǐng)取批文后即啟動(dòng)發(fā)行，推介及詢價(jià)同步進(jìn)行。而根據(jù)新規(guī)則，發(fā)行人和主承銷商自行判斷發(fā)行和承銷風(fēng)險(xiǎn)，在發(fā)行有效期內(nèi)自主確定發(fā)行窗口?！鞍l(fā)行人和主承銷商可以自主確定，擇機(jī)啟動(dòng)發(fā)行，不過一般都會(huì)盡快發(fā)行?！?/span>
發(fā)行人和主承銷商自主確定發(fā)行窗口后，需要設(shè)計(jì)出發(fā)行方案并就其與證監(jiān)會(huì)溝通，在確定發(fā)行時(shí)間后，至少于詢價(jià)起始日前3個(gè)工作日向證監(jiān)會(huì)報(bào)備。
這次改革給了發(fā)行人和主承銷商很大的自主權(quán)，既可推介和詢價(jià)同步進(jìn)行，也可以先推介后擇機(jī)詢價(jià)，而且推介、詢價(jià)的時(shí)段及地點(diǎn)自定，如可由原來的3個(gè)工作日分別延長(zhǎng)或縮短。整個(gè)推介詢價(jià)階段需要在T-3日完成。
定價(jià)淡化“窗口指導(dǎo)”
定價(jià)階段在T-2日完成，過去確定發(fā)行價(jià)格要接受監(jiān)管部門的窗口指導(dǎo)，詢價(jià)區(qū)間及市盈率為主要定價(jià)依據(jù)，而現(xiàn)在改為網(wǎng)下機(jī)構(gòu)投資者出價(jià)，發(fā)行人與主承銷商根據(jù)初步詢價(jià)結(jié)果，經(jīng)協(xié)商通過累計(jì)投標(biāo)的方式以發(fā)行方案中確定的定價(jià)方法確定股票發(fā)行價(jià)格。定價(jià)過程及依據(jù)及時(shí)向證監(jiān)會(huì)備案，并可就超額申購倍數(shù)、異常報(bào)價(jià)等問題和證監(jiān)會(huì)進(jìn)行溝通，證監(jiān)會(huì)不再對(duì)價(jià)格直接進(jìn)行窗口指導(dǎo)。同時(shí)，發(fā)行人和主承銷商要確認(rèn)可參與網(wǎng)下申購的股票配售對(duì)象名單。
提高中小投資者中簽率
T-1日是網(wǎng)上路演階段，并刊登《初步詢價(jià)結(jié)果及定價(jià)公告》、《發(fā)行公告》、《投資風(fēng)險(xiǎn)特別提示公告》，增加了對(duì)社會(huì)公眾投資者的風(fēng)險(xiǎn)提示，強(qiáng)化中小投資者投資風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。
同時(shí)，借助交易所系統(tǒng)限制申報(bào)價(jià)格低于發(fā)行價(jià)格的股票配售對(duì)象參與網(wǎng)下發(fā)行，以杜絕網(wǎng)下投資者“低報(bào)高買”的情形。
T日進(jìn)行網(wǎng)下網(wǎng)上發(fā)行。為了重視中小投資人的參與意愿，原則上限定網(wǎng)上單一證券賬戶申購上限不超過網(wǎng)上發(fā)行總股數(shù)的千分之一，具體上限發(fā)行人和主承銷商可自行確定，這避免了某些機(jī)構(gòu)利用“資金優(yōu)勢(shì)”,調(diào)用大資金進(jìn)行網(wǎng)上申購。同時(shí)，網(wǎng)下和網(wǎng)上分開，機(jī)構(gòu)投資者要么只參與網(wǎng)下配售，要么只參與網(wǎng)上申購，借助交易所系統(tǒng)限制已參與網(wǎng)下報(bào)價(jià)、申購、配售的股票配售對(duì)象所有證券賬戶參與網(wǎng)上申購。
T+1日是驗(yàn)資階段，主承銷商應(yīng)將《網(wǎng)下配售結(jié)果公告》（含本次發(fā)行中經(jīng)核實(shí)確認(rèn)的“高報(bào)不買”的股票配售對(duì)象名單）及《網(wǎng)上中簽率公告》在這一天向證監(jiān)會(huì)及時(shí)報(bào)備，同時(shí)報(bào)送證券業(yè)協(xié)會(huì)。
T+2是網(wǎng)下配售結(jié)果日，搖號(hào)抽簽，刊登《網(wǎng)下配售結(jié)果公告》、《網(wǎng)上中簽率公告》，并退還網(wǎng)下多余款項(xiàng)，新舊流程一致。
T+3日發(fā)行完畢，刊登《網(wǎng)上中簽結(jié)果公告》，解凍網(wǎng)上申購資金，新舊流程一致。
業(yè)內(nèi)權(quán)威人士7月1日表示，新發(fā)行體制強(qiáng)化“歸位盡責(zé)”,淡化了“窗口指導(dǎo)”,提高了“市場(chǎng)效率”.桂林三金的IPO過程為以后在深交所上市的公司提供了一個(gè)可資借鑒的上市流程。
自主選擇發(fā)行窗口
該業(yè)內(nèi)人士介紹，按照原來的發(fā)行流程，領(lǐng)取批文后即啟動(dòng)發(fā)行，推介及詢價(jià)同步進(jìn)行。而根據(jù)新規(guī)則，發(fā)行人和主承銷商自行判斷發(fā)行和承銷風(fēng)險(xiǎn)，在發(fā)行有效期內(nèi)自主確定發(fā)行窗口?！鞍l(fā)行人和主承銷商可以自主確定，擇機(jī)啟動(dòng)發(fā)行，不過一般都會(huì)盡快發(fā)行?！?/span>
發(fā)行人和主承銷商自主確定發(fā)行窗口后，需要設(shè)計(jì)出發(fā)行方案并就其與證監(jiān)會(huì)溝通，在確定發(fā)行時(shí)間后，至少于詢價(jià)起始日前3個(gè)工作日向證監(jiān)會(huì)報(bào)備。
這次改革給了發(fā)行人和主承銷商很大的自主權(quán)，既可推介和詢價(jià)同步進(jìn)行，也可以先推介后擇機(jī)詢價(jià)，而且推介、詢價(jià)的時(shí)段及地點(diǎn)自定，如可由原來的3個(gè)工作日分別延長(zhǎng)或縮短。整個(gè)推介詢價(jià)階段需要在T-3日完成。
定價(jià)淡化“窗口指導(dǎo)”
定價(jià)階段在T-2日完成，過去確定發(fā)行價(jià)格要接受監(jiān)管部門的窗口指導(dǎo)，詢價(jià)區(qū)間及市盈率為主要定價(jià)依據(jù)，而現(xiàn)在改為網(wǎng)下機(jī)構(gòu)投資者出價(jià)，發(fā)行人與主承銷商根據(jù)初步詢價(jià)結(jié)果，經(jīng)協(xié)商通過累計(jì)投標(biāo)的方式以發(fā)行方案中確定的定價(jià)方法確定股票發(fā)行價(jià)格。定價(jià)過程及依據(jù)及時(shí)向證監(jiān)會(huì)備案，并可就超額申購倍數(shù)、異常報(bào)價(jià)等問題和證監(jiān)會(huì)進(jìn)行溝通，證監(jiān)會(huì)不再對(duì)價(jià)格直接進(jìn)行窗口指導(dǎo)。同時(shí)，發(fā)行人和主承銷商要確認(rèn)可參與網(wǎng)下申購的股票配售對(duì)象名單。
提高中小投資者中簽率
T-1日是網(wǎng)上路演階段，并刊登《初步詢價(jià)結(jié)果及定價(jià)公告》、《發(fā)行公告》、《投資風(fēng)險(xiǎn)特別提示公告》，增加了對(duì)社會(huì)公眾投資者的風(fēng)險(xiǎn)提示，強(qiáng)化中小投資者投資風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。
同時(shí)，借助交易所系統(tǒng)限制申報(bào)價(jià)格低于發(fā)行價(jià)格的股票配售對(duì)象參與網(wǎng)下發(fā)行，以杜絕網(wǎng)下投資者“低報(bào)高買”的情形。
T日進(jìn)行網(wǎng)下網(wǎng)上發(fā)行。為了重視中小投資人的參與意愿，原則上限定網(wǎng)上單一證券賬戶申購上限不超過網(wǎng)上發(fā)行總股數(shù)的千分之一，具體上限發(fā)行人和主承銷商可自行確定，這避免了某些機(jī)構(gòu)利用“資金優(yōu)勢(shì)”,調(diào)用大資金進(jìn)行網(wǎng)上申購。同時(shí)，網(wǎng)下和網(wǎng)上分開，機(jī)構(gòu)投資者要么只參與網(wǎng)下配售，要么只參與網(wǎng)上申購，借助交易所系統(tǒng)限制已參與網(wǎng)下報(bào)價(jià)、申購、配售的股票配售對(duì)象所有證券賬戶參與網(wǎng)上申購。
T+1日是驗(yàn)資階段，主承銷商應(yīng)將《網(wǎng)下配售結(jié)果公告》（含本次發(fā)行中經(jīng)核實(shí)確認(rèn)的“高報(bào)不買”的股票配售對(duì)象名單）及《網(wǎng)上中簽率公告》在這一天向證監(jiān)會(huì)及時(shí)報(bào)備，同時(shí)報(bào)送證券業(yè)協(xié)會(huì)。
T+2是網(wǎng)下配售結(jié)果日，搖號(hào)抽簽，刊登《網(wǎng)下配售結(jié)果公告》、《網(wǎng)上中簽率公告》，并退還網(wǎng)下多余款項(xiàng)，新舊流程一致。
T+3日發(fā)行完畢，刊登《網(wǎng)上中簽結(jié)果公告》，解凍網(wǎng)上申購資金，新舊流程一致。
